油价难掩物价尴尬，新西兰今年可能还要降息两次

本周新西兰将公布第二季度通胀数据，各大银行研究团队都预测物价上涨将符合储备银行预期。预计消费者物价指数（CPI）将从第一季度的0.1％升至第二季度的0.6%。

然而一旦剥离油价因素，物价上涨立刻变成伪命题，并且让人们更有理由相信储备银行将继续降息以刺激经济增长。第二季度的年化通胀率为1.7%，依然低于储备银行2%的目标区间中值。

储备银行在5月宣布将官方现金利率降低25个基点至1.5%，成为西方发达国家中首个降息的中央银行。在6月的货币政策会议中，储备银行强烈暗示将继续削减官方现金利率。因此市场普遍认为，8月新西兰会再次降息，甚至有人预计11月还会有一次降息，直到利率低到1%的水平。

周二发布的数据很可能显示下行风险比上行风险更大，换而言之，通胀低于预期的可能性会更高。

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ASB的高级经济学家Mark Smith就表示，目前看不到通胀迹象。他说“全球增长都在放缓，这将对新西兰经济形成压力，国内也存在一些不利因素……很可能抑制中期通胀压力”。

ANZ经济学家Michael Callaghan和Miles Workman说第二季度很可能成为非交易性通胀的高峰，储备银行“越来越难以实现通过加速国内经济增长来持续提升通胀的目标”。

ANZ认为油价上涨8%，对季度通胀的贡献为0.4%。此外住房相关成本（尤其是更高房租），推动物价上升0.2%。更高的保费和食物价格分别贡献了0.1%。但抵销物价上涨的因素包括旅游住宿服务和国内机票费用，两者均下降了8%，拉动物价下滑0.2%。

但由于通货膨胀是一个滞后型指标，哪怕通胀更高都不足以说服储备银行进一步降息的决心。

Westpac高级经济学家Michael Gordon对房市进行了补充。他说新建住房的价格和房地产中介费都会增加，但考虑到住房销售遇冷，增加将会是非常温和的。

“相比之下，租金将对物价作出更大的贡献。从本季度开始，统计局将采用新的租金计算办法，以更好的反映出租房市场的变化。”

他说在采用新租金计算方法后，整体通货膨胀率将每年提高0.1%，对当前的低通胀环境来说，这0.1%很可能意义重大。