什么是经济滞涨 stagflation？

全球许多发达国家已经出现经济滞涨的苗头，相信在未来的一段时间内，英文媒体上 stagflation 这个单词也会更高频率的出现了，所以写一篇小小的知识讲一下，发达的资本主义经济社会最怕的一种现象，滞涨。

滞涨，是一个简写，全称是“停滞性通货膨胀”，所以，其英文单词 stagflation 实际上也是由通货膨胀 inflation 与停滞 stagnation 组合变体而来的。在经济学、特别是宏观经济学中，特指经济停滞（stagnation），失业及通货膨胀（inflation，此处指物价持续上涨）同时持续增长的经济现象。停滞性通胀（stagflation）作为混成词起源于英国政治人物麦克劳德1965年在国会的演说中。

这个概念值得注意的原因，部分基于在战后的宏观经济学理论上，人们认为通货膨胀与经济衰退不能并存，亦因为人们广泛认为滞涨与财政赤字一样，一旦开始就难于根治。

滞涨的概念

所谓滞胀，是指在经济生活中，通货膨胀与经济低速增长交织并存的状态。经济滞胀现象，是从20世纪70年代初以来出现的一种新的经济现象，它首先发生在西方国家全面危机阶段，其表现形式是，一方面经济增长缓慢或停滞，及由此引起大量失业，另一方面是通货膨胀加剧，物价持续上升，这两个方面状况同时并存。滞胀现象从本世纪70年代末80年代初变得日趋严重，受到人们普遍关注。

社会主义国家经济中出现的滞胀现象，同西方国家面临的滞胀危机不同，有着它自己特殊的制度基础，是特殊体制的产物。

而新西兰作为资本主义国家，滞胀的经济背景是有效供给的相对过剩和有效需求的相对不足，比如说，虽然在新冠疫情的时段，新西兰政府甩出了退税、补贴、减税等各种方法来刺激经济，但由于国际供应链的停滞和本地用工成本的高企，导致物价居高不下，民众的收入增加比不上物价上涨的速度，导致“穷人买不起”，有钱人“不愿意消费”的现象，造成通胀的苗头。

滞涨 stagflation 成因

经济学家提供造成停滞性通胀的两个主因：

• 经济产能被负面的供给震荡而减少。例如石油危机造成石油价格上涨，生产成本上升及利润减少，引致商品价格上升同时经济放缓
• 另一为不当的经济政策。例如中央银行容许货币供给过度增长，政府在商品市场和劳动力市场作出过度管制

至于说，经济学家在研究全球历史上的几次，也有着不同的学术派的研究观点，但对于普通民众来说，滞胀的物价持续上涨现象会造成严重的通货膨胀，经济产量下降会导致企业提供的劳务和物品减少，从而导致失业率上升，企业甚至会面临破产倒闭，整个经济呈现衰退的趋势。高通胀率影响财富分配并扭曲价格，高失业率使国民收入下降。

滞涨的解决方法

对付滞涨，政府很难依靠单一的货币政策来消除滞涨，因为采用紧缩货币政策，一提高利率，企业与投资人难以借钱，经营成本加大，经济就有可能更加萧条，甚至引发倒退等严重通货紧缩，可是相反的，若采用宽松的货币政策（即印钱但同时没有按揭），降低利率，刺激了经济增长，但过量的钞票又会引发恶性通货膨胀，导致贫富差距趋于极端。全球化之后，发展中国家生产了大量的物资控制了物价，大量的过剩资金则涌向新兴市场，但也让发达国家自身的工业变得空心化。

因此，政府自身也应该借钱，扩大公共物品政支出，同时减税，加上适度提高利率来压抑通涨，随着时间过去则可逐步消除滞胀。但此方法可能增加国债负担，预支了下一代的花费。数十年后可能造成世代差距。

滞涨当前普通人如何保住家庭财产和投资

滞涨阶段以商品、短期债券、现金、货币基金为最佳组合；其次为需求弹性小的公共事业、医药等股票；再次为部分工业股；最后为金融、房地产和非必需消费类股票。

对于新西兰这个经济体量比较小的国家而言，农业产品的供应是无忧的，但是工业品和能源的进口则会出现短缺、价格高等等现象，所以短期内应该避免投资新西兰的进出口企业、房地产企业、高科技企业、消费企业的股票和债券，对于恒天然、F&P、以及电力公司等大型农产品企业、健康医疗产业、公用事业的股票可以考虑继续持有或者适量增持；至于银行股票和金融企业股票，则是“富贵险中求”了，有赌性或者相信自己短线进出能力的朋友可以尝试，但普通人还是敬而远之。

本文部分内容引自维基百科“滞涨”词条和MBA智库百科“滞涨”词条