新西兰央行官方现金利率上调至 5.25%

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2023年4月5日星期三,新西兰储备银行(央行)货币政策委员会宣布,将新西兰的官方现金利率 (OCR) 上调 50 个基点,从目前的 4.75% 上调至 5.25%。该调整大大出乎市场主流经济学家、和外汇从业者的预料,同时也对纽币的汇率产生了即时影响,纽币对主要货币的汇率上涨了1%左右,并且还有继续上涨的可能。

在央行发布的货币政策公告中指出,委员会同意 OCR 需要增加,以使通胀在中期内回到 1-3% 的目标范围。通货膨胀仍然过高且持续存在,就业超出其最大可持续水平。

去年十二月份季度的实际经济活动水平数字,低于央行在今年 2 月份货币政策声明中的预期,并且有迹象表明经济中的产能压力有所缓解。然而,需求继续大大超过经济的供应能力,从而维持年度通胀压力。

最近北岛的恶劣天气事件导致一些商品和服务的价格上涨。较高的近期 CPI 通胀增加了通胀预期持续高于央行设定的通胀目标范围的风险。

从中期来看,货币政策委员会预计在一系列的恶劣天气事件后,新西兰的重建工作将支持经济活动。预计对资源的需求将增加通胀压力,幅度超过 2 月份货币政策声明中的假设预期。

与此同时,预计全球增长将低于平均水平,导致对新西兰主要商品出口的需求下降。假设新西兰服务出口,特别是旅游业的持续增长,可以在一定程度上抵消出口收入的下降。

鉴于全球经济放缓、住宅建筑活动减少以及迄今为止货币政策收紧的持续影响,预计新西兰的经济增长将在 2023 年之前放缓。支出增长放缓对于使通胀在中期回到目标水平是必要的。

委员会一致认为,OCR 需要处于能够将通胀和通胀预期降低到中期目标范围内的水平。委员会一致认为,要实现这一目标,有必要维持目前的家庭和企业贷款利率水平,同时提高存款利率。新西兰的金融体系处于有利地位,可以度过一段经济活动放缓的时期。 

货币委员会认为,新西兰的金融体系(包括银行、其他存款机构和保险公司)目前依旧处于有利地位,可以在全球金融市场动荡和国内经济活动放缓的时期继续支持新西兰人。新西兰的银行资本充足,盈利能力强,流动性强,手头现金充裕。他们在资产负债表上的利率风险敞口也相对较小,因此可以对冲或投保此类风险。新西兰的银行还需要在这种风险存在的范围内持有资本,并且不容易受到存款集中挤兑的影响,这与美国不同,在美国,一些银行只有少数储户持有大量存款。 

委员会的评估是,在新西兰降低通胀和维持金融稳定之间没有实质性冲突。特别是,信贷条件并未大幅收紧,尽管抵押贷款和其他债务的拖欠有所增加,但仍处于较低水平。此外,储备银行还有其他可用的政策工具来解决金融稳定风险,如果需要可以使用这些工具,包括向银行提供流动性和支持市场运作。此外,现在收紧货币政策以降低通胀,通过限制未来对更高利率的需求,改善了金融稳定的前景。 

委员会讨论了全球经济前景。在许多国家,总体通胀已经稳定或开始下降。然而,核心通货膨胀率仍然很高,反映出广泛的产能限制。预计到 2023 年全球增长将低于平均水平。全球增长疲软导致对新西兰主要商品出口的需求减弱,例如乳制品和肉类。假设新西兰服务出口,特别是旅游业的持续增长,可以在一定程度上抵消出口收入的下降。

考虑了住房市场的发展和国内金融状况。值得注意的是,近几个月家庭信贷年度增长显着放缓。有人指出,这与房价下跌和过去货币紧缩的传导是一致的。委员会指出,当前的货币政策环境将继续对房价施加下行压力,与房价回归更可持续的水平相一致。 

委员会讨论了新西兰劳动力市场,指出它仍然强劲,就业继续扩大。招聘广告有所下降,但仍处于高位。净流入人口从去年的低水平迅速上升,并可能有助于填补劳动力短缺,前提是要充分匹配当前的技能短缺。 

委员会审议了最新的经济预测。预计新西兰的经济增长将在 2023 年之前放缓。这反映了全球增长放缓、房地产市场疲软以及迄今为止货币紧缩的影响。在最近的极端天气事件后,与重建相关的私营和公共部门活动的增加将促进活动和通胀,长期净移民的增加也是如此。目前的预测假设政府消费和投资在未来几年占经济的份额将下降。然而,成员们认为财政政策带来的通胀压力风险偏上行,特别是考虑到在提供成本上升的环境下对政府服务的持续需求。

委员会一致认为,本次会议需要进一步提高 OCR,以确保核心通胀和通胀预期开始下降。委员会在这次会议上讨论了 25 和 50 个基点的增加。总的来说,经济预测与 2 月份的声明相比变化不大。委员会感到欣慰的是,企业和家庭目前面临的贷款利率将有助于确保核心通胀和通胀预期开始放缓。然而,自 2 月份的声明以来,批发利率已大幅下降,这可能会给贷款利率带来下行压力。因此,OCR 增加 50 个基点被视为有助于维持企业和家庭目前面临的贷款利率,同时也支持零售存款利率的提高。 

展望未来,委员会预计国内需求将持续放缓,核心通胀和通胀预期将放缓。这种温和的程度将决定未来货币政策的方向。

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