Tony Alexander：新西兰经济恶化，圣诞节前降息可能性增加

过去一周发布的经济数据中，最值得关注的是周四发布的澳新银行商业前景调查。

表示计划在未来一年内提高售价的企业净比例刚刚从5月的42%和4月的47%下降到35%。

自1992年以来，这一指标的平均值为25%，而在此期间的年均通胀率约为2.3%。因此，为了与这一低通胀率保持一致，可以合理地认为，除非该指标至少下降到25%，否则储备银行不会有意发出放松货币政策的信号。

然而，大家还是别对利率会很快大幅下跌抱乐观态度（尽管我认为一旦开始下降，初期的降幅会很快）。在过去三十年里，我们经济的年均增长率约为2.7%。因此，平衡状态是通胀率略高于2%，增长率超过2.5%，以及表示计划在未来一年内提高价格的企业净比例约为25%。

但我们的经济已经停滞不前。在没有任何增长、人均产出急剧下降的情况下，企业定价指标将明显低于 25%。

在企业价格指数远低于 25% 之前，储备银行都不会对对抗通胀感到满意，而距离达到这个目标可能还需要很多个月的时间。

在此之前，我们可以预见，媒体上有关陷入困境的企业的报道数量将会增加，更多的餐馆将关门——问题不仅仅是高利率，而是对比出去吃饭庆祝各种节日，人们如今更关心食品价格。

房屋建筑将进一步减少，找个工人会变得简单得多。但愿意和能够这样做的家庭将因飙升的保险和地税支出受到影响，而且在几年内，许多人可能会发现可能连地税都交不起。

更多的零售商将倒闭或进行重组，对于那些有闲置资本的人来说，一些不错的机会会出现，包括选址和可能获得的特许经营权。

澳新银行的调查显示，对未来一年持积极态度的企业净比例已经从今年一月的37%的近期高点下降到仅6%。我们再次看到一个在今年上半年急剧下降的指标。

这种恶化在储备银行制定货币政策时是无法预见的，鉴于他们往往慢慢意识到形势的变化，他们可能直到今年晚些时候才会明白经济正在下滑。届时，他们可能会迅速放松政策，因为到12月季度时，低定价意图的指标将为他们提供这样做的许可。

计划雇佣更多员工的企业净比例在6月回升至0%，而5月为-7%。但像所有这些月度指标一样，实际结果可能会有很大波动，而目前的趋势是下降。

净投资意向从5月的-5%回升至-4%。企业计划减少在提升产能和/或生产力方面的支出，这个结果也在我自己的月度调查中得到了体现。

接下来的这张图显示了人们对来年自身活动水平预期高于或低于平均水平的程度。我喜欢这张图，因为它可以帮助我们理解各个行业的评论。

建筑和服务行业的情况非常疲弱，零售业也不太景气。但制造业的经营者预计明年的情况与平均水平不会有太大不同。而农业则预计会好于平均水平。

尽管汇率处于相对有利的水平，农民们在媒体上依然擅长描绘他们依然享有补贴的行业的负面前景，虽然他们没有像零售、餐饮和住宅建筑行业那样遭遇客户流失。各个行业的成本都在上升。

最后这张图比较了自1988年以来，澳新银行调查中农民的信心水平与各行业的整体信心水平。农民的信心水平高于其他商人的情况极为罕见。事实上，自1988年以来，农民的平均净负面展望为15%，而建筑和服务行业经营者的平均净正面展望为10%，零售业为7%，制造业为4%。

如果我背负着房贷，我会怎么做？

由于美国的一些数据比预期疲软，提升了市场对9月份开始降息的预期，加上新西兰的良好定价意图指标，本周短期批发利率略有下降。

但市场在等待储备银行7月10日的下一次货币政策审查，所以利率变动很小。预计5.5%的官方现金利率不会改变，也不会暗示将计划中的首次降息时间提前到明年第三季度之前。

如果我现贷款，我会选择6个月和12个月的固定利率，并预计在6-12个月后做出类似的决定。

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