新西兰央行新行长：“保持宽松政策一段时间”

新西兰央行决定按兵不动。

2月18日，Reserve Bank of New Zealand（RBNZ）在最新发布的《2026年2月货币政策声明》中宣布，将官方现金利率（OCR）维持在2.25%不变。

货币政策委员会（MPC）一致同意这一决定，并表示，如果新西兰经济走势符合预期，宽松政策仍将维持一段时间，但未来将逐步走向“正常化”。

通胀仍略高于目标区间

2025年第四季度新西兰消费者物价通胀率为3.1%，略高于央行1%至3%的目标区间上限。

推高通胀的主要因素包括食品价格、电价以及地方政府费率上涨。

不过，央行认为，通胀“极有可能”在2026年第一季度回落至目标区间内，并在未来12个月内逐步接近2%的中点水平。

委员会指出，当前经济中仍存在“显著的闲置产能”。

工资增长温和，核心通胀已处于目标区间内，这些因素都为通胀持续回落提供了基础。

近期通胀上升，部分来自可贸易品价格上涨，包括食品、国际机票和海外住宿等波动性较大的项目。

央行预计，随着进口价格趋稳及纽币近期升值的支持，可贸易品通胀将在未来一年回落。

在非可贸易品方面，一些受政府或地方政府主导的“行政定价”项目（如电网费用、大学学费、车辆牌照费）此前因滞后效应而上涨，央行预计未来一年相关涨幅将放缓。

委员会强调，必须防止短期通胀回升“嵌入”长期通胀预期。

虽然专业预测人士和企业的通胀预期略有上升，但长期预期仍接近2%的目标中点，而家庭通胀预期则继续从高位回落。

经济处于“早期复苏阶段”

央行指出，新西兰经济正处于复苏初期。

2025年下半年，在出口价格强劲以及此前降息的支持下，经济活动开始回暖。2025年第三季度GDP增长1.1%，扭转了6月季度1%的萎缩。

农业和初级产业表现尤为强劲，农村及区域经济活跃度较高。

制造业、建筑业以及部分零售行业也出现复苏迹象。

商业投资和住宅投资均有所增加，建筑许可和投资意向指标上升。

不过，央行也提醒，GDP数据波动较大，部分受到临时因素和统计问题影响。

家庭支出仍然谨慎，主要原因是就业收入增长疲弱以及房价下跌削弱了家庭财富效应。

尽管按揭利率下降、房地产交易活动略有回升，但房价整体仍在小幅走低。

央行认为，这可能反映了人口增长疲弱及长期利率较高。

预计2026年房价涨幅将逐步回升，中期增速将与家庭收入增长相当。

失业率高企但趋于稳定

劳动力市场方面，2025年第四季度失业率升至5.4%，但就业指标已出现改善迹象。

央行预计，随着经济复苏在2026年逐步扩展，劳动力市场将继续改善。

目前经济产出缺口估计为潜在GDP的-1.5%，显示经济仍低于潜在水平运行。

央行认为，持续的闲置产能、温和的工资增长以及核心通胀受控，为通胀回到2%提供了有利条件。

金融环境略有收紧

自去年11月以来，国内金融条件出现一定程度收紧。

纽币贸易加权指数走强，受国内利率较高及美元走弱影响。

12个月以上期限的批发利率上升，银行已将这一变化部分传导至固定期限房贷利率。

目前平均房贷利率约为5.1%，较此前下降，但未来进一步下调幅度可能小于此前预期。

央行表示，金融体系整体保持稳定。

不良住房贷款比例下降，银行预计2026年住房和商业地产相关减值将进一步减少。

委员会认为，目前实现通胀目标与维护金融稳定之间不存在明显冲突。

全球环境仍高度不确定

在国际层面，2025年全球经济表现出一定韧性。

关税影响低于预期，人工智能投资推动亚洲贸易伙伴出口增长，一些国家的扩张性财政政策也支撑了经济。

不过，全球贸易壁垒仍构成增长阻力，预计2026年贸易伙伴经济增速略有放缓。

全球通胀整体下降，但各国表现分化明显。

地缘政治不确定性仍高，金融市场波动加剧。

美元走弱，油价和贵金属价格上涨，长期国债收益率上升。

央行还提到，若部分国家财政状况不可持续，可能对全球金融稳定构成长期风险。

维持宽松，但为未来调整留空间

新西兰货币政策委员会认为，当前经济复苏仍然“初生”，若过早收紧政策，可能压制复苏并使通胀跌破目标中点。

但若宽松持续过久，则可能导致通胀在中点之上停留时间过长。

委员会内部讨论显示，大多数成员支持维持宽松立场一段时间。

一名成员指出，若经济按预期复苏，可能较早开始逐步撤出部分刺激；另一名成员则警告，若过快对企业涨价意图作出反应，反而可能强化市场对需求强劲的预期。

最终，委员会一致同意将OCR维持在2.25%。

央行表示，未来的OCR路径反映出对经济前景略为更强的判断，以及通胀风险总体平衡的评估。

如果经济按预期发展，货币政策将在一段时间内保持支持性；随着复苏巩固、通胀可持续地回到2%中点，政策将逐步恢复至更中性的水平。

对于市场而言，这是一份释放“稳中有变”信号的声明——利率暂不再降，但也未到加息时点。

经济正在恢复，通胀正回落，但央行仍选择谨慎前行。

以上也是新西兰储备银行新行长Anna Breman上任后的首个议息决定。

Reference:
https://www.rbnz.govt.nz/news-and-events/news/2026/02/ocr-on-hold-at-2-25-with-inflation-expected-to-fall